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化工整体景气度下滑,农化细分板块基本面却逆势转好,出现结构性机会(中泰证券商艾华)

2018-11-12 11:50:00 栏目 : 基金 围观 : 评论

据财联社11月12日讯,与8月初相比,磷酸一铵的涨幅4.4%,钾肥涨幅4%,复合肥上涨6.7%,其中,尿素涨幅最为明显,达到18.9%;

另外2018年三季度,基础化工行业(中信分类)实现营业总收入3351.98元,同比增长12.48%,环比下降4.88%;实现归母净利润为244.81亿元,同比增长19.64%,环比下降-19.97%。从单季度盈利能力来看,18Q3,基础化工行业营收和归母净利润均出现环比下行。

中泰化工商艾华认为基础化工行业盈利能力环比下滑的主要原因来自2017年基数较高且行业景气周期趋于下行,导致行业营业收入和归母净利润增速趋于平缓。

与此同时,农化板块却与与整体基础化工景气度下滑的基本面形成巨大反差,受供需两端持续向好,磷肥、尿素、钾肥等价格持续上涨,行业已经逐步走出底部。当前尿素、磷肥等价格持续上涨,有望推动相关公司业绩向上。建议重点关注:华鲁恒升、新洋丰、金正大等。

18Q3,基础化工行业营收和归母净利润均出现环比下行

①行业分化明显,农化板块存在结构性机会

从需求端来看,当前在农产品价格底部复苏态势下,需求有望弱复苏;从供给端来看,由于环保和政策性影响,导致供给收缩,从而促进价格上涨;从成本端来看,上游涨价导致成本上行,从而支撑价格上涨。所以持续看好农化板块景气复苏。

农化板块在整个基础化工板块中呈现相对高景气度

②农化行业景气复苏,值得重点布局

由于供需两端持续向好,磷肥、尿素、钾肥等价格持续上涨,行业已经逐步走出底部。当前尿素、磷肥等价格持续上涨。

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